安踏增长能见度高 前景看好

时间:2020-07-03 作者:

    安踏增长能见度高   前景看好

    现时港股气氛较弱下,投资者可留意受贸易战影响及经济放缓较少的内需体育用品安踏体育(2020)。集团八月二十六日公布业绩,股价翌日上升逾5%并持续创新高。

    安踏为中国领先的体育品牌企业,市值逾1,700亿港元,主要从事设计、开发、製造和行销安踏体育用品,在中国向大众市场提供专业的体育用品,类型包括运动鞋、服装及配饰,品牌组合包括安踏、FILA、DESCENTE、Sprandi等。

    上半年安踏收入按年增长40.3%,纯利按年升27.7%。按品牌划分,其下安踏品牌按年上升18.3%,佔收入51.2%;FILA表现突出,录得高增长近80%,主要是市场对FILA的认知度提升、零售业务表现强劲及实体店增加和店效提升,以及电子商贸的发展所致,令收入佔比由去年同期34.4%大幅提升至44.1%,加上FILA毛利率高达71.5%,亦推动整体毛利率按年上升1.8个百分点至56.1%。管理层对FILA全年收益增长指引由逾30%上调至逾50%,而七至八月份销售趋势仍强劲;早前收购的AMER SPORTS的合营下半年有望扭亏为盈。

    此外,国务院上周亦提出确定进一步促进体育健身和体育消费的措施,包括鼓励开发健身产品及举办更多的体育赛事,加大体育场地设施供给等,都令市民对健康意识将进一步提高,行业前景持续向好。

    市场预期安踏二○年市盈率约25倍,估值合理,除了反映集团具有行业龙头地位外,亦预示即使在经济放缓下,体育用品为大众消费品,又有政策支持,民众对健康运动的需求不断提升,令集团未来的增长确定性高。对体育股有兴趣的投资者须注意内地市场竞争的情况。

    工银澳门投资及风险研究中心李俊耀博士

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